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信安廣場/疫苗普及美元弱 亞太股前景俏\陳曉蓉

2021-06-03 04:23:53大公報
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  今年以來,受惠環球經濟復甦、疫苗的進度及大規模財政貨幣政策的延續,環球股市表現明顯跑贏債市;而股票當中,成熟、新興市場表現明顯懸殊。大規模疫苗接種計劃下確診數字回落,憧憬經濟復甦,美國與歐洲股市分別錄得雙位數回報。相反,亞洲多國新冠疫情再度爆發,區內股市表現受影響,年初至今只有低單位數回報。

  整體而言,新冠肺炎疫苗接種規模愈來愈廣泛,截至上週日,全球已接種疫苗數量超過18億劑,以全球人口推算,接種比率超過12%,數字穩步增長,進度尚算不錯。

  不過,我們正面對疫苗分配不平均的問題。例如在美國,數字同樣截至上週末,疫苗數量足夠覆蓋44%的人口;但在人口較多的亞太區,情況並不一樣。亞洲接種率偏低,全區平均5%左右。內地及香港以外,多個主要地區的疫苗覆蓋率偏低,有個別地方甚至低於1%。

  在接種比例相對高的地方例如美國,確診人數較高峯迴落九成;不過在覆蓋比率較低的地區如亞洲的印度、印尼、泰國、菲律賓及台灣等,新增個案走勢依然反覆,部分地方甚至面對新一輪爆發,令全球七日平均新增個案在4月底時曾再度創新高。為了應對疫情,區內不同國家都進一步收緊防疫措施,導致亞洲整體疫情控管指數再次向上,與歐美的情況相反。

  礙於區內疫情進展,我們近月下調了對亞洲股市的看法,惟仍然給予輕微看好的評級。我們相信,隨着疫苗在亞洲進一步普及,區內疫情有機會在第三季進一步受控,防控措施放寬,有利亞太區經濟重拾動力。例如印度、印尼及菲律賓等,在疫苗接種人數持續上升帶動下,新增確診升勢亦暫時趨緩。

  疫情以外,投資亞洲不易忽略美元走勢。踏入第二季後,美匯指數再次回落至90水平,亞洲貨幣隨即扳回第一季跌幅,重拾升軌。即使美國核心個人消費支出物價指數短線突破聯儲局2%的界線,惟數字必須較長時間持續高於2%,才會觸發局方調整利率,我們仍然傾向相信最快要到2023年較後期,才有條件加息。

  在美國財政、貨幣政策方向不變的前提下,美匯指數短線或於90水平徘徊,暫時缺乏條件顯著反彈,有利資金流向高增長市場如亞洲。

  事實上,亞洲是美國以外,資金今年以來流入規模較大的地區。截至4月底,亞太區股市錄得過千億美元淨流入,即使第一季美元反彈亦未有扭轉趨勢。資金持續熱捧亞洲,我們相信與亞洲經濟增長前景、區內股市股息水平較高及基本因素相對吸引有關。隨着亞洲疫情逐步緩和,區內股市或具潛力再度領先其他主要市場。

  (筆者為信安資金管理(亞洲)高級投資策略師)

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